7月12日，郑州高新区挂牌上市企业表彰仪式暨“资本力量——夏季并购重组”专场论坛在郑州高新区管委会二楼报告厅举行。郑州高新区管委会共向思维自动化设备、光力科技、中帅医药科技、中原证券等44家上市挂牌企业和券商发放了3300万奖金。
        同时，专家介绍，河南已经进入资产并购重组时代。那么，并购重组的核心是什么？要注意什么问题？
        44家公司及券商获奖3300万元
        郑州高新区管委会主任赵书贤说，近年来，郑州高新区以国家自主创新示范区建设为统揽，以建设千亿科技城为使命，突出科技创新和制度创新，全力打造具有国际竞争力的中原创新创业中心。目前，区内共有各类企业13000多家，经认定的高新技术企业306家，占全省的1/3；在全国147个国家级高新区中最新综合排名第12名，科技创新能力第7名，可持续发展能力第7名。在最近科技部发布的高新区孵化培育能力评估中，郑州高新区位列全国第二，仅次于北京中关村。目前，郑州高新区已有11家主板上市公司、61家新三板挂牌企业,挂牌企业约占郑州市的60%，全省的1/4，挂牌企业数在全国高新区中位居前列。
        为奖励挂牌上市企业对郑州高新区经济发展的贡献，也为了鼓励更多的企业进入资本市场，郑州高新区管委会决定对河南思维自动化设备股份有限公司、郑州悉知信息科技股份有限公司等37家挂牌上市企业以及中原证券等7家证券公司予以3300万的资金奖励，获奖金额从20万到200万不等。 
        “郑州高新区在政策及资源方面，大力支持企业上市和新三板挂牌，鼓励企业到资本市场冲浪，通过资本市场实现几何式发展，并构建了完善的企业上市和挂牌助推机制。”他表示，“以郑州高新区为核心载体的郑洛新自主创新示范区的批准，为高新区的发展带来了前所未有的重大历史机遇。郑州高新区将出台更多的优惠政策，鼓励更多的企业挂牌上市。”
        河南正进入资本并购重组时代
        随着经济全球化的日益发展，并购重组这种资源的再配置形式，已成为现代企业获得最佳规模和最大实力的最有效方式。
        从目前的并购重组最新态势来看，涉及产业并购的数量最多，其中跨行业并购近年来增长较快，创业板、中小板的上市公司成为跨行业并购的主力军。
        平安证券并购重组产品团队执行总经理刘东杰介绍，截止到今年7月5日，全国新三板企业有7000多家，河南省有263家，在全国占到七八位的样子；在新三板系统内，河南省资产重组54起，主要有横向的并购、整合为主；在重大资产重组方面，2012年以来，全国范围内上规模的有1189起，多在在江苏、浙江以及经济发达的地方。河南省内的有21起，这个比例比较低。说明河南人做事太实在，省内的企业利用并购重组这个手段做的还远远不够。并购重组通过并购重组，能够迅速的扩大企业的市值。“目前，实体经济正处在发展的低谷，银行也不可避免地出现大量的坏账，对河南的企业来讲，如果有合适的并购与被并购机会，可以考虑促成。”
        郑州市高新区管委会证券办主任张崔威说，随着近一两年资本活跃度的逐渐提高，河南正进入资本并购时代，未来20年，河南将会出现大量的并购重组事件。“企业挂牌上市后，企业老板不应该一直盯着具体产品，而是要从并购重组等战略层面考虑企业长远未来。河南的企业老板亟须要提高这方面的认识。”
        下一步，郑州高新区将积极营造宽松的政务环境，积极构建服务于全方位的企业挂牌上市挂牌“绿色通道”，为企业的融资发展、上市挂牌、并购重组和做大做强创造最优的政务环境和条件。
        该论坛由郑州高新区管委会主办，郑州高新区证券管理办公室、挂牌公司服务协会、平安证券河南分公司承办。来自河南省金融办、河南省证监局、上海交易所、郑州市金融办等相关领导嘉宾，以及各上市公司、已挂牌新三板公司董事长、财务总监、董秘等200多人参加了会议。
        咋做产业并购？
        “现在国家鼓励产业并购，监管机构希望真正把产业做大做强，鼓励企业往实业去。现在经济在转型，我们传统的制造业在找准新兴的服务业在崛起，制造业下降过快，新兴服务业升起是一个缺口。”平安证券公司并购重组产品团队负责人唐祖荣介绍，所以在这样的情况之下，如果我们又有资本，又有比较好的企业家精神，那我么做适当的产业并购，是一件好事情。
        那产业收购，我们怎么做呢？
        他说，从我们投行角度来讲三个思路：第一个产业收购。沿着你的上游和下游，像去年上市的一个公司上市之后往产业的上游走，做环保服务业，这是典型的产业并购，过去光卖产品受制于人，我干脆自己做环保服务。还有的人往下游延伸，我做环保服务，但是我看到上游做环保机械不错，这个产品做的不错，我也收购了，降低我的成本，提高我的综合竞争力。
        第二类并购我们叫横向并购。就是我上市之后，原来和我竞争的ABCDE，这些兄弟们原来大家打的一塌糊涂，我上市之后这一帮弟兄们都觉得你资本实力强了，咱们合作吧。行，合作吧，怎么合作，我把你收了。这是一个很好的横向并购。或者说我是做技术的，我是做垃圾处理的，你是做水处理的，咱们都属于环境产业，我要打造一个大环境的集团，那我可以把你这块业务并购了，这也属于一个横向并购。这样的并购，也是并购鼓励的。
        还有一类并购比较大，大公司做并购，我们叫生态圈的并购。现在很流行讲生态圈，腾讯、阿里巴巴、乐视这些公司一直在生态圈，这些公司并购是做什么的？是为了给用户提供一站式服务。比如说阿里巴巴，并购了很多公司，从健康到文化、娱乐、影视到地服、到数据，到他们自己做的阿里云等等，自己做了一些公司，投了一大堆公司也收了一些公司，他的目的什么？就是打造一站式服务，你想要的服务都有，要打造一个强大的体系出去。所以这类收购，是真正的玩高大上的，要做生态圈收购，这个适合大公司玩，上市之后两三百亿以后可以玩这个。
        资产并购重组的三大核心
        那么，资产并购重组应该注意什么呢？
        唐祖荣介绍，在并购过程中，核心的问题是什么？第一个，就是估值。你这家企业想卖掉值多少钱，这是一个核心问题。从我们目前掌握的政策来看，十到十五倍是一个监管机构相对比较容易接受的数字，十五倍以上到二十倍之间是一个高压线，就是开始加强监管了，就要问你的逻辑是什么，为什么贷这么多钱，为什么这么贵。超过二十倍的，除非你是行业特别好，成长性特别好，过去三年年均增长50%以上是有可能，如果你年均30到20%你就老老实实做你行业。你凭什么你的对赌业能能赚多少钱？如果是弄虚作假还要被处罚。
        第二个重要问题，不管上市不上市，都会涉及到对赌。过去的对赌是单向对赌，一般是对赌三年，赌三年业绩。现在是双向对赌，而且赌的时间，监管机构是希望从原来的三年延长到四年、五年。
        第三个并购当中的核心问题，就是并购过程中的给多少股票，给多少现金，就是股票和现金比。这是一个非常核心的问题，因为涉及到每个人的切身利益。比如说全拿股票，股票跌了就亏了，涨了就赚了，第二个全拿现金，对我来讲全拿现金一把走人，我也很高兴，但是上市公司不干了，他怕我拿着钱把人全带走了，另外再开一家公司，所以多数是股票加现金，股票多一点，现金少一点。大多数的并购是这样，所以各位以后在谈判过程中，股票、现金选择的时候，你现金选择就是股票加选择，如果你是全拿股票当然也好，对你来讲是有一定风险，全拿现金我估计可能性很小，所以少数行业或者少数的案例，当时是为了现金交易方面或者收购方面现金的交易。
        平安证券并购重组产品团队执行总经理刘东杰也表示，通过并购重组，最终希望达到的目的是公司的市值提升，公司股东通过市值提升获得的总体财富的提升，对于公司管理层而言能够实现个人价值，公司做好，对社会一个交代，对政府促进就业，保障税收都是有百利而无一害的。
        “对于买方来讲，目前的市场价位比较低，适合去投。华为、信达、东方四家资产管理公司，今年的目标都比去年翻一倍，因为现在大量的银行坏账，大量的现实实体经济面临着很多困难，他们要出手了。上市公司一定要抓住这一点，不能埋头做实业，资本这条路就放弃了。”他表示，对于卖方来讲，本身我是一个中小企业，我是新三板挂牌的公司，我在这个企业当中做到一定的程度，现在肯定绝大多数的企业，都面临着一个发展的问题，在目前这个状态下，活下来比发展更重要。只有活下来，未来我们才有可能再创业，再发展，所以遇到好的卖家，就嫁了吧。